5月3日，“中国会员电商第一股”——云集在美国纳斯达克成功敲钟上市，股票代码为YJ，开盘价13.42美元，较发行价11美元上涨22.02%。 中国反传销www.110hn.cn
据了解，云集此次IPO共发售1100万股ADS，并设有15%的绿鞋机制，融资资金将主要用于拓展公司业务运营、建设技术基础设施，以及提升平台的服务能力。
“火箭”上市背后危机并存 110hn.cn反传销联盟
“最重要的时刻，一定要和最重要的人分享，所以我们特意把主会场放在了杭州，放在了西湖边。”北京时间5月3日晚间，云集创始人、CEO肖尚略在上市致辞中表示。
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记者注意到，IPO后，肖尚略持股43.5%，拥有88.5%的投票权。 中国反传销www.110hn.cn
今年3月，云集正式向美国证券交易委员会(SEC)递交招股书，其主承销商为摩根士丹利、瑞士信贷、摩根大通和中金公司。招股书显示，此轮融资主要用于拓展公司业务运营、建设技术基础设施，以及提升服务能力。 内容来自www.110hn.cn
在不足四年的时间里，云集之发展可谓“火箭速度”。 110hn.cn反传销联盟
根据云集招股书，2016~2018年，其GMV 分别为18亿、96亿和227亿。相比2017年，其2018年的GMV同比增速达136.46%；三年间，总订单量则分别达到1350万、7580万和1.53亿。在财务数据方面，2018年云集总收入达130.15亿元，相较2017年64.44亿元的全年营收，同比增速达101.97%。在巨头环伺的电商市场，规模增长可观。
同时，其用户增长亦可圈可点。招股书显示，云集的付费会员数量，从2016年的90万，增长至2018年的740万，且用户的复购率高达93.6%。根据云集近期递交的补充文件显示，截至2019年3月31日，云集的付费会员已经达到了900万。
肖尚略表示，消费升级依然是未来中国的主旋律，服务一亿有消费升级需求的家庭，同样也是云集的主旋律。伴随着消费升级，类似Costco和Amazon Prime的会员服务需求愈发旺盛，云集所代表的社交化会员制零售服务将大有可为。
电子商务研究中心主任曹磊曾对记者表示，在线上获客成本高企的当下，以拼购(拼多多)、分销(云集)等为典型的社交电商模式，成为电商平台快速吸引客流的新方式，并成为继传统平台型电商、自营型电商外，零售电商行业不可忽视的“第三极”新锐力量。 copyright 110hn.cn
值得一提的是，在“魔性”增长的背后，云集似乎依然要面对毛利率下滑、亏损以及库存大幅增加等方面的挑战。 中国反传销www.110hn.cn
根据招股书，云集三年商品毛利分别为1.5亿元、7.39亿元、6.81亿元，商品毛利率分别为13.29%、12.50%、5.98%，有明显下滑趋势。
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而在净利方面，从2016年到2018年，云集分别实现净亏损2466.8万元、1.06亿元和5632.6万元。尽管在2018年时亏损已有所收窄，但已连续3年亏损。
此外，从2016年至2018年，云集库存量分别为9744.3万元、3.33亿元和6.76亿元。显著的库存增量，一方面显示出云集的交易规模扩大，但另一方面也给平台带来了高库存的风险。 110hn.cn
能否长成“大树”？ copyright 110hn.cn
一方面，云集IPO速度之快，堪比同出微信生态的拼多多；另一方面，其商业模式一度颇受争议，甚至被质疑为传销，即便是当下，似乎也依然拥有一定的法律风险。2017年，云集就因被质疑为传销，而被开出958万元罚单。 内容来自www.110hn.cn
在质疑声中，近年来，云集向主打S2B2C 的会员制电商转型。
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S2B2C最早由阿里参谋长曾鸣提出。S 即供应商；B为企业方；C则是顾客。值得注意的是，此处的企业方，更倾向于小B。因此，整个模式，便是供应商给小B提供货源、技术等支持，小B需要把商品分享给顾客并持续服务。也因此，传统零售的直销企业对此也有所涉及。
曾鸣本人曾公开表示，云集是成功的S2B2C新型电商模式代表。
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不过，即便是这一新的商业模式，云集也在招股书中坦言，“新的法律、法规或政策也可能在未来颁布，但并不能保证我们目前的商业模式将完全符合新的法律、法规或政策。如果我们的商业模式在未来被发现违反，我们将不得不做出调整我们的商业模式或停止我们的某些商业活动，有关政府当局可以没收任何非法收益并处以罚款，这将对我们的业务产生重大不利的影响。” 110hn.cn
电商分析师李成东就曾对记者指出，从结构上来说，复制云集模式的企业很多，包括贝店在内，约有几百家在做同样的事情。不过，好在云集的优势在于先发优势，毕竟很多用户在此付费之后，便不会考虑其他家的服务，同时，云集还具有供应链优势。此外，在这一模式下，目前还谈不上差异化和技术积累等优势。
